信捷电气(603416):经销为主到直销破局,持续拓展第二成长曲线-公司动态研究

#核心观点：

   1、信捷电气2024年营收17亿元，同比增长13.50%；归母净利润2.29亿元，同比增长14.84%。

   2、2025年一季度营收3.88亿元，同比增长14.25%；归母净利润4601万元，同比增长3.46%。

   3、2024年分业务板块：可编程控制器PLC收入6.48亿元，同比增长21.09%；驱动系统收入8.06亿元，同比增长10.57%；变频器收入4500万元以上，同比增长近40%；人机界面收入1.95亿元，同比增长9.5%；智能装置收入0.41亿元。

   4、公司PLC份额持续提升，伺服下游应用广泛，涉及数控机床、电子制造设备、锂电池、工业机器人、光伏设备、半导体设备等行业。

   5、公司积极布局人形机器人领域，开发空心杯电机、无框力矩电机及配套驱动系统等零部件，并投资长春荣德光学有限公司。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收分别为19.9/23.2/27.2亿元，归母净利润分别为2.7/3.4/4.1亿元，对应PE分别为38/31/25X。首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争加剧风险；宏观经济波动风险；需求不及预期风险；应收账款持续增长形成坏账的风险；业务拓展不及预期风险；供应链断供风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。