浙江荣泰(603119):云母龙头守正创新,收购KGG布局机器人丝杆

#核心观点：

   1、浙江荣泰为全球云母绝缘材料龙头，2022年全球市占率4.4%，新能源汽车云母制品市占率达27%。

   2、公司2016年切入新能源汽车领域，绑定特斯拉、大众等头部车企，2020-2024年营收/归母净利复合增速分别为33%/63%，2024年毛利率/净利率分别为35%/20.3%。

   3、云母市场需求空间广阔，预计2027年全球新能源车云母耐火绝缘材料市场规模达104亿元，23-27年CAGR为38%。

   4、公司技术优势及客户资源共筑护城河，产品逐步拓展至新型轻量化安全结构件，并拓展储能、商用车等应用领域。

   5、公司拟收购上海狄兹精密51%股权，布局机器人丝杆领域，目标公司2025-2027年净利润累计不低于7000万元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为3.27/4.65/6.37亿元，同增42%/42%/37%，对应PE为53/37/27x。首次覆盖，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   行业需求不及预期风险、海外市场推进不及预期的风险、原材料价格波动风险、市场竞争加剧的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。