新强联(300850):主轴轴承放量兑现,齿轮箱轴承布局打开成长新空间-24年报＆25Q1业绩点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收29.46亿（同比+4.3%），归母净利润0.65亿（同比-82.6%），毛利率18.5%（同比-8.1pct）；24Q4营收9.80亿（同比+34.0%），归母净利润1.01亿（同比+187.6%），毛利率22.1%（同比-4.6pct）。

   2、2025Q1营收9.26亿（同比+107.5%），归母净利润1.70亿（同比+429.3%），毛利率26.7%（同比+7.5pct），业绩改善主因风电景气度攀升及产能释放。

   3、2024年风电轴承收入20.7亿（同比+3%），主轴轴承逐步放量；25Q1风电类收入占比73%（主轴轴承1.3亿，独立变桨轴承2.8亿）。

   4、TRB主轴轴承受益大兆瓦趋势及渗透率提升，产能释放驱动量利优化；齿轮箱轴承项目25年年中投产，有望成为第二增长极。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润4.6/5.9/7.1亿元，同比+601%/+30%/+20%，对应PE25/19/16倍，首次覆盖给予“增持”评级。

  

   #风险提示：

   风电需求不及预期、市场竞争风险、主要原材料价格波动风险、产能投放进度不及预期、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。