中兵红箭(000519):特种装备需求拐点有望出现,公司基本面有望迎来反转-2024年报＆2025一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业总收入45.69亿元，同比下降25.29%；归母净利润亏损3.27亿元，上年同期盈利8.28亿元。

   2、2025年第一季度营业收入6.2亿元，同比下降30.06%；归属上市公司股东的净利润-1.29亿元，同比下降843.67%。

   3、特种装备板块营业收入23.93亿元，同比下降23.93%，占营业收入比例为52.38%；超硬材料板块营业收入17.64亿元，同比下滑23.33%，占营业收入比例为38.6%。

   4、公司毛利率为15.24%、同比下滑17.01个百分点；净利率为-8.05%，同比下滑21.59个百分点。

   5、2025年公司计划实现营业收入87亿元，特种装备要高质量完成年度装备建设任务；民品超硬材料继续保持市场龙头地位。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025年-2027年营业收入分别为68.72亿、89.7亿、107.35亿，归母净利润分别为2.79亿、4.08亿、5.58亿，对应的PE分别为84.5X、57.8X、42.3X。首次覆盖，给予公司"增持"评级。

  

   #风险提示：

   1：国防开支预算增速不及预期；2：军工订单需求、交付不及预期；3：军贸市场拓展不及预期；4：超硬材料行业需求不及预期，价格波动毛利率下滑的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。