回天新材(300041):竞争加剧拖累业绩,逆势扩张静待收获

#核心观点：

   1、2024年公司营收39.89亿元，同比+2.23%；归母净利润1.02亿元，同比-65.91%；扣非归母净利润0.53亿元，同比-79.38%。

   2、2025年一季度营收10.71亿元，同比+10.49%；归母净利润0.82亿元，同比+2.73%。

   3、2024年毛利率18.46%，同比-4.36pcts；净利率2.60%，同比-5.04pcts。

   4、光伏胶和电子胶业务稳定发展，光伏硅胶销量同比+16%，电子胶销售收入突破6亿元，同比+9.54%。

   5、大交通领域业务收入9.9亿元，同比+36.73%，销量同比+50%。

   6、行业竞争加剧导致可再生能源业务和交通运输设备制造和维修业务毛利率分别下滑7.82、6.25个百分点。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为43.98、49.17、54.54亿元，归母净利润分别为2.14、3.36、4.34亿元。给予公司2025年25-30倍PE，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   产业链内卷超预期；原材料价格大幅波动。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。