怡和嘉业(301367):牵手翰宇药业,积极探索睡眠呼吸方案

#核心观点：

   1、怡和嘉业与翰宇药业、深圳翰宇健康科技签署战略合作框架协议，探索“酪蛋白活性多肽+呼吸机”联合使用方案。

   2、三方计划推出“睡眠改善组合包”，通过药械协同提升治疗效果，增强用户粘性，构建睡眠健康生态系统。

   3、怡和嘉业有望将“酪蛋白活性多肽”引入医疗终端用户教育体系，结合呼吸机使用场景进行联合推广。

   4、公司国际化稳步推进，2024年耗材收入同比增长46.22%，主要来自美国和欧洲市场贡献。

   5、公司已完成欧洲市场云平台建设，接入代理商20余家，有望在欧洲主流医保市场获得呼吸机增量。

  

   #盈利预测与评级：

   上调2025年/2026年净利润预测18.8%/14.0%至2.20亿元/2.64亿元，同比增长41.7%/20.0%。维持跑赢行业评级，上调目标价16.7%至105元，对应2025年/2026年42.7倍/35.6倍市盈率。

  

   #风险提示：

   海外产品销售不及预期，汇率波动风险，研发不及预期，专利诉讼。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。