安利股份(300218):25Q1业绩保持增长,产品单价持续提升-一季报点评

#核心观点：

   1、公司功能鞋材、汽车内饰、电子产品等领域增长势头良好。

   2、2025年一季度营业收入5.55亿元，同比增长2.59%，归母净利润4642万元，同比增长12.47%，扣非净利润4442万元，同比增长17.47%。

   3、主营产品销售单价同比增长约9.43%，高单价、高附加值产品占比提升。

   4、功能鞋材、汽车内饰品类延续2024年的良好态势，电子产品、体育装备品类稳中有升，沙发家居品类有所下降。

   5、2025年第一季度毛利率达26.81%，回归至正常经营状态下的毛利率中枢区间。

   6、公司升级成为耐克的战略合作伙伴，与阿迪达斯处于产品开发和验证阶段，积极推进NB、UA鞋部、昂跑、HOKA等品牌认证。

   7、安利越南2024年亏损1741.81万元，产能利用率约50%，公司计划2025年实现停亏、减亏。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS分别为1.17、1.48、1.75元，给予2025年PE估值20倍，目标价23.4元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   产品价格下跌；消费需求萎靡。

  

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