圣邦股份(300661):内研外扩稳健发展,模拟龙头未来可期-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、24年公司实现营收33.5亿元（+28.0%），归母净利润5.0亿元（+78.2%）。25Q1营收7.9亿元（+8.3%），归母净利润0.6亿元（+9.9%）。

   2、分产品来看，24年电源管理/信号链产品分别实现收入21.8/11.7亿元，分别同比+25.0%/+34.0%，占比营收65.2%/34.8%。

   3、24年公司毛利率/净利率分别为51.5%/14.7%，分别同比+1.86pp/+4.35pp；25Q1毛利率/净利率分别为49.1%/7.4%，分别同比-3.4pp/+0.4pp。

   4、25Q1公司销售/管理/研发费用率分别为7.9%/3.6%/31.1%，研发费用同比增长18.2%。

   5、公司产品广泛应用于工业控制、汽车电子等领域，可供销售的料号数量近5900余款，推出700余款新产品。

   6、公司在信号链和电源管理两大领域持续深化车规级产品布局，增强国际竞争力。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利润为6.1/8.4/10.8亿元，未来三年归母净利润复合增速29.4%。给予公司2025年14倍PS，对应目标价120.41元，首次覆盖予以"买入"评级。

  

   #风险提示：

   研发进度不及预期、行业需求不及预期、汇率波动等风险。

  

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