通合科技(300491):业绩短期承压,电源模块业务有望持续增长-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2024年营收12.09亿元，同比增长19.9%；归母净利润0.24亿元，同比下降76.7%；扣非归母净利润0.19亿元，同比下降77.4%。

   2、2024年Q4营收4.72亿元，同比增长16.0%，环比增长70.4%；归母净利润0.03亿元，同比下降91.6%；扣非归母净利润0.01亿元，同比下降95.6%。

   3、2025年Q1营收2.07亿元，同比增长16.1%，环比下降56.1%；归母净利润-0.07亿元，同比下降184.8%；扣非归母净利润-0.08亿元，同比下降215.8%。

   4、新能源车业务快速增长，2024年电动汽车车载电源及充换电站充电电源系统收入7.83亿元，同比增长20.4%；热管理电源收入0.69亿元，同比增长91.2%。

   5、电力操作电源2024年收入2.1亿元，同比增长19.47%；定制电源收入1.04亿元，同比下降16.24%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS分别为0.51元、1.04元、1.41元，对应动态PE分别为36倍、18倍、13倍。

  

   #风险提示：

   海外政策风险，充电桩市场增速不及预期风险，市场竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。