百普赛斯(301080):境外收入维持高增,境内收入逐步恢复-2024年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入6.45亿元（+18.65%），归母净利润1.24亿元（-19.38%），扣非归母净利润1.19亿元（-15.16%），利润下滑主要系期间费用增大。

   2、单Q4实现营业收入1.82亿元（+38.50%，qoq+10.64%），归母净利润0.4亿元（+58.59%，qoq+50.56%），扣非归母净利润0.36亿元（+122.31%，qoq+37.65%），国内外收入端环比均有改善。

   3、2024年重组蛋白收入5.36亿元（+17.35%），检测服务1745万元（+12.63%），抗体、试剂盒及其他试剂7979万元（+31.23%）。

   4、境内收入2.16亿元（+16.76%），境外收入4.29亿元（+19.62%），其中境外扣除特定急性呼吸道传染病收入实现了超过20%的同比增长。

   5、2024年公司研发费用1.65亿元（+32.37%），研发人员265人（+7.29%），已成功开发近50款高质量的GMP级别产品。

  

   #盈利预测与评级：

   调整2025-2026年预测EPS为1.31/1.66元（原为1.76/2.09元），新增2027年预测EPS为2.11元，给予2025年PE 45X，对应目标价为59.13元（原为44.42元，+33%），维持优于大市评级。预计2025-2027年营业收入分别为7.96/9.77/11.99亿元，净利润分别为1.58/1.99/2.53亿元。

  

   #风险提示：

   进口替代不及预期的风险，市场竞争加剧的风险，新产品研发失败的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。