陕鼓动力(601369):2024年业绩保持稳健增长,气体运营业务贡献新增长引擎-点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收102.8亿元，同比增长1.3%；归母净利润10.4亿元，同比增长2.1%。

   2、2025Q1公司实现营业收入25.6亿元，同比增长2.7%；归母净利润2.5亿元，同比增长5.6%。

   3、2024年公司毛利率为22.5%，同比上升1pct；净利率为11.1%，同比上升0.3pct。2025Q1毛利率为20.5%，同比下降2.9pcts；净利率为10.90%，同比上升0.3pct。

   4、2024年公司期间费用率为9.2%，同比上升1.3pcts，其中研发费用率4%，同比上升1.3pcts。

   5、公司是轴流压缩机龙头企业，将受益于空气压缩储能商业化与快速发展。

   6、公司能量转换系统服务主要包括分布式能源EPC、工业服务等，提供全生命周期的系统服务解决方案。

   7、2023年中国工业气体市场规模约为2129亿元，同比增长8%，预计2026年将达2842亿元，期间复合增速可达10%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为11.3、12.4、13.6亿元，同比增速8%、10%、10%，期间复合增速为10%，对应PE分别为13.2、12.0、11.0倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   下游行业景气度不及预期、工业气体扩产放缓的风险。

  

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