陕鼓动力(601369):2024年业绩保持稳健增长,气体运营业务贡献新增长引擎-点评报告
浙商证券 2025-05-15发布
#核心观点:
1、2024年公司实现营收102.8亿元,同比增长1.3%;归母净利润10.4亿元,同比增长2.1%。
2、2025Q1公司实现营业收入25.6亿元,同比增长2.7%;归母净利润2.5亿元,同比增长5.6%。
3、2024年公司毛利率为22.5%,同比上升1pct;净利率为11.1%,同比上升0.3pct。2025Q1毛利率为20.5%,同比下降2.9pcts;净利率为10.90%,同比上升0.3pct。
4、2024年公司期间费用率为9.2%,同比上升1.3pcts,其中研发费用率4%,同比上升1.3pcts。
5、公司是轴流压缩机龙头企业,将受益于空气压缩储能商业化与快速发展。
6、公司能量转换系统服务主要包括分布式能源EPC、工业服务等,提供全生命周期的系统服务解决方案。
7、2023年中国工业气体市场规模约为2129亿元,同比增长8%,预计2026年将达2842亿元,期间复合增速可达10%。
#盈利预测与评级:
预计公司2025-2027年归母净利润分别为11.3、12.4、13.6亿元,同比增速8%、10%、10%,期间复合增速为10%,对应PE分别为13.2、12.0、11.0倍,维持"增持"评级。
#风险提示:
下游行业景气度不及预期、工业气体扩产放缓的风险。
本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。