华利集团(300979):新客拉动收入较优,新厂爬坡拖累毛利率-2025Q1点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司营收53.5亿元，同比+12%，归母净利润7.6亿元，同比-3%。

   2、销量0.49亿双，同比+8.2%，单价108.4元/双，同比+3.8%。

   3、毛利率22.9%，同比-5.5pct，主因新工厂爬坡影响。

   4、2025-2027年归母净利润预计为40.3、46.7、54.8亿元，同比+5%、+16%、+17%。

   5、2025年对应PE为16X，股息率4.3%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为40.3、46.7、54.8亿元，同比+5%、+16%、+17%，现价对应PE为16、14、12X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、海外宏观经济波动；

   2、品牌库存去化不及预期；

   3、产能投放进度不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。