新泉股份(603179):海外工厂爬坡,新项目贡献收入增量-2024年年报及2025年一季报点评
国联民生 2025-05-15发布
#核心观点:
1、2024年公司实现营业总收入132.6亿元,同比增长25.46%;归母净利润9.8亿元,同比增长21.2%。2025年第一季度营业总收入35.2亿元,同比增长15.5%;归母净利润2.1亿元,同比增长4.4%。
2、主要客户奇瑞/特斯拉/吉利汽车2024Q4销量同比增速分别为28.8%/-3.1%/24.2%;2025Q1销量同比增速分别为17.1%/-21.8%/47.9%。
3、2024年毛利率和期间费用率分别为19.6%和10.8%,同比分别提升0.6pct和1.6pct;2025Q1分别为19.5%和12.7%,同比提升0.3pct和1.2pct。
4、北美市场表现突出,2024年收入7.0亿元,同比增长89.14%,毛利率26.37%,同比提升2.1pct。
5、公司新增座椅背板、外饰件等产品,未来品类扩张逻辑有望持续演绎。
#盈利预测与评级:
预计公司2025-2027年收入分别为173.34/216.68/270.85亿元,对应增速分别为30.7%/25.0%/25.0%;归母净利润分别为13.52/18.05/24.70亿元,对应增速分别为38.4%/33.6%/36.8%;EPS分别为2.77/3.70/5.07元/股。投资评级为买入(维持)。
#风险提示:
下游需求不及预期;新项目拓展不及预期;原材料价格上涨风险;汇率波动风险
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