沪硅产业(688126):2024业绩短期承压,硅片产能扩张多项目布局助力未来发展-季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入33.88亿元，同比增长6.18%；归母净利润-9.71亿元，扣非归母净利润-12.43亿元。2025Q1营业收入8.02亿元，同比增长10.60%，归母净利润-2.09亿元，扣非归母净利润-2.50亿元。

   2、2024年全球半导体市场复苏不及预期，公司处于产业链上游环节，行业复苏传导周期较长，且受高库存水平影响，硅片销售额创近年新低。

   3、2025Q1公司300mm半导体硅片收入同比增长约16%，200mm及以下半导体硅片收入同比增长约8%。

   4、产品平均单价下跌，特别是200mm硅片单价下滑显著，叠加商誉减值约3亿元和高研发投入，对公司业绩产生较大影响。

   5、公司300mm半导体硅片产能建设持续推进，上海工厂已完成60万片/月产能建设，2024年出货超过500万片。晋科硅材料已完成5万片/月中试线建设。

   6、公司计划新增60万片/月300mm硅片产能，达到120万片/月的总产能规模。

   7、子公司新傲科技和Okmetic 200mm及以下抛光片、外延片合计产能超过50万片/月，SOI硅片合计产能超过6.5万片/月。

   8、2024年公司研发费用支出26,681.71万元，同比增长20.12%，占营业收入比例为7.88%。申请发明专利130项，取得发明专利授权24项。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025/2026/2027年公司实现归母净利润0.23/1.14/2.81亿元，下调评级为"增持"。

  

   #风险提示：

   国际贸易风险、宏观经济及行业波动风险、技术持续创新风险、商誉减值风险。

  

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