聚胶股份(301283):向高毛利市场切换,盈利显著修复

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营收5.03亿元，同环比分别+4.8%/-9.98%，归母净利润0.36亿元，同环比分别+13.62%/+218.29%。

   2、25Q1公司毛利率为16.74%，同比+1.09个pct，环比+5.52个pct，主要受益于高毛利订单切换及海运费、原材料成本下降。

   3、竞争对手富乐计划关闭全球近三分之一的工厂，减少北美仓库数量，预计将助力公司全球布局加速扩张。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.5/1.9/2.2亿元，对应PE分别为17/14/12倍，维持“买入-B”评级。

  

   #风险提示：

   项目投产不及预期风险；原材料价格波动风险；海外市场拓展不及预期风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。