福莱特(601865):2025年Q1业绩环比扭亏为盈,行业龙头地位稳固

#核心观点：

   1、2025年Q1公司实现营收40.8亿元，同比-28.8%，环比基本持平；实现归母净利润1.1亿元，同比-86.0%，环比+136.7%。

   2、2024年全年公司实现营收186.8亿元，同比-13.2%；实现归母净利润10.1亿元，同比-63.5%。

   3、2024年全年光伏玻璃销量为12.65亿平，同比+3.7%。

   4、2024年公司毛利率为15.5%，同比-6.3pct。

   5、截至2024年底，公司在产总产能为19400t/d，市占率与信义光能合计超过50%。

   6、2024年公司经营性现金流入59.1亿元，同比+200.6%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS分别为0.44/0.89/1.08，2025-2027年PE分别为35.6/17.4/14.4，维持“买入-A”评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧、光伏需求不及预期、原材料及燃料价格波动影响、海内外政策风险、产能建设不及预期风险等。

  

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