北方股份(600262):一季报订单超预期;期待中国矿用车龙头海外打开空间-点评报告

#核心观点：

   1、2024年报：营收29.2亿元（+21.4%），归母净利润1.8亿元（+26.3%）。毛利率19.1%（-3.8pct），净利率7.1%（+0.13pct）。收入结构：整车21.7亿元（+20.4%）、备件及服务7.3亿元（+24.6%）、其他业务0.2亿元（+20.6%）。

   2、2025Q1：营收8.8亿元（+6.4%），归母净利润0.6亿元（+22.2%）。毛利率16.7%（-2.8pct），净利率7.4%（持平）。

   3、订单表现：合同负债11.3亿元（+385.5%），应收票据及账款8.6亿元（+54.8%），存货16.9亿元（+4.2%）。

   4、公司优势：国内矿用车市占率超80%，产品覆盖25-400吨全系列，下游覆盖七大领域。

   5、国内市场：智能化/电动化推动产品升级，公司技术领先。

   6、海外市场：2023年海外收入占比39.5%，产品大型化+服务优势推动份额提升。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润2.2/2.7/3.2亿元，同比增长22%/23%/21%，对应PE为16/13/11倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、国内外矿产类大宗商品需求、价格波动风险。

   2、国内外竞争格局恶化的风险。

   3、海外市场需求及供应链贸易环境变化的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。