长久物流(603569):国际及新能源业务发力,驱动2024年盈利回升

#核心观点：

   1、长久物流2024年营业收入41.7亿元，同比增长10.3%，归母净利润0.80亿元，同比增长13.1%。2025年一季度营业收入11.6亿元，同比增长28.2%，归母净利润0.04亿元，同比下降73.3%。

   2、传统汽车物流业务放缓，整车业务及整车配套业务营收同比分别下降13.4%、20.8%。国际业务收入大幅增长87.5%，新能源业务收入大幅增长210.3%。

   3、2024年公司毛利润4.83亿元，同比增长19.4%，毛利润率11.6%，同比提升0.9pct。国际业务毛利润2.66亿元，同比增长44.3%，新能源业务毛利润0.1亿元，同比增长105.4%。

   4、2024年公司费用水平稳中有降，销售、管理、研发、财务费用率分别为2.34%、5.58%、0.23%、1.75%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司营业收入分别为49.4亿元、56.6亿元、62.4亿元，同比分别增长18.3%、14.6%、10.3%。归母净利润分别为1.0亿元、1.3亿元、1.5亿元，同比分别增长26.8%、31.2%、15.1%。给予“增持”评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济下滑，汽车物流发展不及预期，新能源转型不及预期

  

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