天融信(002212):利润端高质发展,安全智算双擎驱动-2024年报＆2025一季报点评

#核心观点：

   1、维持“增持”评级，下调目标价至9.66元。

   2、预计2025-2027年EPS分别为0.12/0.18/0.23元，给予2025年80倍PE估值溢价。

   3、2024年公司实现营业收入28.20亿元，同比下滑9.73%，但能源与卫生业务分别同比增长22.86%和17.90%。

   4、2024年归母净利润0.83亿元，扭亏为盈，主要因期间费用同比下降10.73%。

   5、2025Q1营业收入3.36亿元，同比减少20.45%，毛利率同比增长10.15pct，归母净利润-0.68亿元，同比增长23.43%。

   6、公司在四大重点行业累计中标金额超过3亿元。

   7、公司布局AI+云计算，发布天问大模型、智算云平台等产品，覆盖10余万家政企客户。

   8、公司前瞻布局AI+安全、数据安全、智算云等新方向，进入市场推广和产出释放阶段。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为31.07/34.81/39.11亿元，归母净利润分别为1.42/2.18/2.71亿元。维持"增持"评级，目标价9.66元。

  

   #风险提示：

   创新产品订单不及预期风险，行业竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。