爱博医疗(688050):集采同比因素下半年有望逐步消除,龙晶推广贡献增量

#核心观点：

   1、公司是国内领先的眼科医疗器械龙头企业，以创新为驱动力，主要产品包括人工晶状体和角膜塑形镜，隐形眼镜业务处于产能爬坡期。

   2、2024年公司收入14.1亿，同比+48%，归母利润3.88亿，同比+28%；2025Q1收入3.57亿，同比+15%，归母利润0.93亿，同比-10%。

   3、2024年人工晶状体收入5.88亿（+18%），角膜塑形镜收入2.36亿（+8%），隐形眼镜收入4.26亿（+212%）。

   4、2025年1月屈光性人工晶状体通过国家药监局创新医疗器械特别审查注册，有望实现国产替代。

   5、受集采影响，25Q1人工晶状体出厂价格下滑，角膜塑形镜价格略有下调，隐形眼镜业务毛利率有望提升。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为17/21/26亿元，同比增长23%/22%/21%；归母净利润分别为4.65/5.64/6.74亿元，同比增长20%/21%/20%。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   消费需求不及预期风险，技术变革风险，行业竞争加剧风险。

  

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