天味食品(603317):春节错期拖累收入利润,线上渠道增长亮眼-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1营业总收入6.42亿元，同比下降24.8%；归母净利润7473.3万元，同比下降57.53%；扣非净利润5082.01万元，同比下降65.41%。

   2、合并2024Q4~2025Q1看，营业收入同比略下滑0.81%。

   3、分渠道看：线下渠道4.35亿元（同比-39.54%）；线上渠道2.04亿元（同比+54.03%）。

   4、分产品看：火锅调料1.73亿元（同比-41.05%）；中式菜品调料4.34亿元（同比-12.24%）；香肠腊肉调料0.15亿元（同比-55.77%）；其他0.17亿元（同比-44.13%）。

   5、分地区看：东部1.71亿元（同比+9.3%）；南部0.67亿元（同比-22.82%）；西部2.28亿元（同比-26.86%）；北部0.45亿元（同比-43.61%）；中部1.28亿元（同比-41.06%）。

   6、2025Q1归母净利率同比下滑8.98pct至11.65%，毛利率同比-3.32pct至40.74%，期间费用率同比+7.51pct至30.39%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025/2026年EPS分别为0.59/0.66元，对应PE分别为19/18倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、需求恢复较慢风险；

   2、行业竞争进一步加剧风险；

   3、消费者消费习惯发生改变风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。