禾丰股份(603609):饲料、养殖、屠宰产业链一体化的优质企业-深度研究

#核心观点：

   1、禾丰股份是饲料、肉禽产业化、生猪养殖三大核心板块一体化的优质企业，2024年饲料外销量396万吨，全国市占率1.3%，收入125.09亿元，占总营收39%。

   2、肉禽业务年屠宰能力超11亿羽，白鸡屠宰量占全国约10%，2024年收入113.40亿元，占总营收35%。

   3、生猪业务2024年出栏140万头，收入33.18亿元，占总营收10%。

   4、公司重视员工激励，2018、2024年发布限制性股票激励与员工持股计划。

   5、饲料业务产品矩阵完善，产能稳步扩张，研发体系积累深厚。

   6、肉禽业务全链配套完善，上下游协同发展，具备区位优势。

   7、生猪业务以轻资产模式扩张，与饲料板块形成有效协同。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.35/4.78/4.65亿元，股票合理估值区间在9.60-10.36元，首次覆盖，给予"优于大市"评级。

  

   #风险提示：

   发生禽类疫病风险；饲料原材料大幅波动风险；食品安全风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。