宝立食品(603170):营收稳健增长,延伸渠道布局-公司事件点评报告

#核心观点：

   1、2024/2025Q1毛利率分别为32.81%/32.61%，主要受产品结构变化影响，销售费用率和管理费用率基本保持稳定。

   2、2024/2025Q1复调营收分别为12.96/3.01亿元，轻烹解决方案营收分别为11.30/3.02亿元，饮品甜点配料营收分别为1.47/0.47亿元。

   3、2024/2025Q1直销渠道营收分别为21.38/5.48亿元，非直销渠道营收分别为4.35/1.02亿元，公司加速推进餐饮流通客户开发和商超渠道布局。

   4、公司作为西式复调龙头企业，具有领先的研发能力，百胜作为基石客户延续稳定份额，同时加速推进其他餐饮大B客户开发。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS分别为0.69/0.79/0.90元，当前股价对应PE分别为19/17/15倍，维持"买入"投资评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济下行风险、消费复苏不及预期、行业竞争加剧、C端发展不及预期、客户开发不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。