继峰股份(603997):Q1海外整合效果显现,业绩拐点向上明确

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入222.6亿元，同比+3.2%；归母净利润-5.67亿元，同比转亏。25Q1实现营业收入50.37亿元，同比-4.7%，归母净利润1.04亿元，同比+448%。

   2、24年继峰分部营收64.31亿元，同比+60.27%，归母净利润2.79亿元，同比+41.82%。乘用车座椅业务收入31.10亿元，首次年度盈亏平衡。

   3、格拉默25Q1实现营收4.87亿欧，EBIT margin为3.9%，同环比+1.7/+1.6pct，单季度实现盈利。

   4、2024年公司交付乘用车座椅产品33万套，累计在手项目定点共21个。员工持股计划触发目标25年收入40亿元、净利0.8亿元，26年收入70亿元、净利4亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025-2026年归母净利润至6.26/11.06亿元（前值为9.05/13.51亿元），新增2027年预测为14.60亿元，对应当前PE为26/15/11倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   海外需求释放不及预期、格拉默整合不及预期、乘用车座椅业务拓展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。