奥普特(688686):Q1业绩符合预期,成长边际加速扩张-2024年报＆2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收9.11亿元（同比-3%），Q4营收1.78亿元（同比+82%），呈现拐点。分行业：3C收入5.85亿元（同比+1%）；锂电收入2.09亿元（同比-20%）；半导体收入5081万元（同比+44%）；汽车收入3210万元（同比+90%）。

   2、2025Q1营收2.68亿元（同比+18%），锂电业务复苏明显。AI加速机器视觉渗透，3C业务有望复苏，半导体&汽车国产替代加速。

   3、2024年归母净利润1.36亿元（同比-30%），销售净利率14.95%（同比-5.57pct）。毛利率63.57%（同比-0.66pct），费用率51.57%（同比+6.35pct），主因人员扩张（2618人，同比+15%）。

   4、2025Q1归母净利润0.58亿元（同比+1%），销售净利率21.61%（同比-3.66pct），毛利率62.70%（同比-4.12pct），费用率39.22%（同比-2.61pct）。

   5、AI技术赋能机器视觉升级，推出DeepVision3和Web版降低实施门槛。布局人形机器人视觉模组研发。

  

   #盈利预测与评级：

   2025-2027年营业收入预测分别为11.00、13.38、16.06亿元，同比+21%、+22%、+20%；归母净利润预测分别为1.66、2.28、3.22亿元，同比+22%、+37%、+41%。EPS分别为1.36、1.86、2.63元，对应PE为66、48、34倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   3C、新能源行业景气下滑，新业务拓展不及预期等。

  

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