锦江酒店(600754):景气度继续承压,聚焦效率与质量-2025Q1财报点评

#核心观点：

   1、维持增持评级，但下调2025/26/27年EPS至0.93/1.12/1.31元，归母扣非净利润分别为10.00/11.00/13.00亿元。

   2、25Q1营收29.42亿/-8.25%，归母净利润3,601万/-81.03%，归母扣非净利润2,661万/-57.29%。

   3、有限服务整体RevPAR同比-5.31%，其中OCC+0.98pct，ADR-6.8%；同店RevPAR-7.94%。

   4、新开226家，关闭129家，净增97家；有限服务酒店新开224家，关闭128家，净增96家；截止25Q1运营门店13,513家。

   5、销售费用率为6.8%，同比-0.66pct，财务费用率为5.5%，同比-1.15pct，效率有所改善。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025/26/27年EPS至0.93/1.12/1.31元，归母扣非净利润分别为10.00/11.00/13.00亿元。给予2026年27.1xPE估值，维持目标价30.35元，维持增持评级。

  

   #风险提示：

   经济波动影响需求，组织架构整合，效率提升不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。