艾德生物(300685):肿瘤伴随诊断龙头企业深耕国际市场

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收11.09亿元（yoy+6.27%），归母净利润2.55亿元（yoy-2.53%）。2025Q1公司实现营收2.72亿元（yoy+16.63%），归母净利润0.90亿元（yoy+40.92%）。

   2、2024年国内实现营收8.49亿元（yoy+0.20%），海外为2.60亿元（yoy+32.48%），海外营收表现亮眼。

   3、2024年检测试剂实现营收8.77亿元（yoy+1.97%），检测服务为6656万元（yoy-21.64%），药物临床研究服务为1.61亿元（yoy+81.38%）。

   4、2024年公司毛利率为84.75%（+0.78pp），净利率为22.98%（-2.08pp），期间费用率为55.89%（+1.11pp）。

   5、2024年公司研发投入2.16亿元（yoy+6.35%），HRD产品获“创新医疗器械”认定，PCR-11联检在国内获批上市。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为12.95/15.70/18.68亿元，同比分别+16.81%/+21.23%/+18.93%；归母净利润分别为3.10/3.81/4.56亿元，同比增速分别为21.74%/22.75%/19.67%。EPS分别为0.79/0.97/1.16元。鉴于公司为肿瘤伴随诊断龙头企业，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   集采降价风险，合规政策风险，海外地缘政治风险

  

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