新特电气(301120):特种变压器龙头,AIDC新机遇拾级而上-深度报告

#核心观点：

   1、高压变频用变压器领军企业，2020年市场占有率超过25%，实现进口替代。

   2、2022年设立苏州华储，全面发力储能市场，提供一站式服务。

   3、高压变频器用变压器技术壁垒高，公司拓展数据中心、电动船舶、石化等增量市场。

   4、中国电动船舶市场规模2021-2026年CAGR达31.1%，公司面临广阔市场空间。

   5、工商业储能需求增长，2025年全球新增装机量达6.1GW/15.26GWh，增速40%。

   6、公司布局储能全产业链，产品覆盖1kW至5000kW全功率段和24V至1500V直流电压等级。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年营收为5.28/6.70/8.43亿元，增速分别为40.2%/26.7%/25.8%；归母净利润为0.92/1.31/1.74亿元，增速分别为289.5%/42.7%/32.9%。25/26/27年PE分别为38X/27X/20X，首次覆盖，给予"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济和市场波动风险，成长性业务拓展不及风险，原材料价格波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。