中国化学(601117):2024年业绩稳增长,化学工程毛利率改善

#核心观点：

   1、2024年公司营业总收入1,866亿元，同比增长4%；归母净利润57亿元，同比增长5%；扣非归母净利润55亿元，同比增长6%。

   2、2024年化学工程业务收入1,522亿元，同比增长7%；基础设施/环境治理/实业及新材料/现代服务业收入分别206/22/88/16亿元，增速分别为-6%/-22%/+13%/-48%。

   3、2024年公司新签合同额3,669亿元，同比增长12%；其中化学工程新签合同额2,763亿元，同比增长6%。2024年末在手订单6,940亿元，为同期收入的3.7倍。

   4、2024年公司毛利率10.1%，同比提升0.7个百分点；化学工程业务毛利率10.7%，同比提升0.8个百分点。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为1,963/2,079/2,206亿元，分别同比增长6%/6%/6%；归母净利润分别为62/67/72亿元，分别同比增长9%/8%/7%，EPS分别为1.02/1.10/1.18元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   专项债落地不及预期风险；订单推进不及预期风险；应收账款计提坏账风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。