沪农商行(601825):贷款吸纳能力优秀,分红比率持续提升-公司动态研究

#核心观点：

   1、2025Q1营收同比-7.41%，归母净利润同比+0.34%，环比+97.67%。

   2、贷款总额同比+6.60%，其中对公贷款同比+7.35%，个人贷款同比+3.28%，有助于缓解息差下行压力。

   3、资产质量稳定，不良贷款率0.97%，与2024年末持平；拨备覆盖率339.27%，较上年末下降13.08个百分点。

   4、2024年净息差1.50%，较2024H1环比下降6个bp；负债端成本控制效果明显，2024年平均成本率1.91%，较2024H1下降7个bp。

   5、分红比例持续提升，风险抵补能力充足。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025-2027年营收为268亿元、268亿元、279亿元，同比增速为0.44%、0.29%、3.81%；归母净利润为126亿元、127亿元、132亿元，同比增速为2.54%、0.52%、3.98%。首次覆盖，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   金融监管政策发生重大变化；房地产领域风险集中暴露；经济回暖过程中发生黑天鹅事件；债券市场发生异常波动。企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。