招商公路(001965):业绩稳健增长,积极降本提质-2025年Q1业绩点评
国泰海通 2025-05-13发布
#核心观点:
1、2025Q1公司归母净利润13.3亿元,同比增长2.74%,业绩稳健增长。
2、公司积极把握LPR下调优化债务结构,财务费用同比下降21%,降本提质有望持续。
3、高速公路通行需求相对刚性,现金流稳定,公司高分红政策持续,股息确定。
4、公司外延投资保障业绩增速将持续快于行业,给予估值溢价,按照2025年20倍PE,目标价16.60元。
5、《收费公路管理条例》修订有望系统性改善行业性再投资风险,提升公司长期投资价值。
6、公司2024年现金分红比例53%,过去三年高分红政策稳定,仍是高股息优选。
7、公司2024年10月启动回购,拟回购3.1-6.18亿元,彰显积极市值管理与公司价值认可。
#盈利预测与评级:
小幅下调公司2025-26年归母净利预测至56/59亿元(原57/61亿元),新增2027年预测61亿元。维持增持评级。
#风险提示:
经济波动,行业政策,再投资风险,市场风格切换等。
本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。