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招商公路(001965):业绩稳健增长,积极降本提质-2025年Q1业绩点评

国泰海通   2025-05-13发布
#核心观点:

   1、2025Q1公司归母净利润13.3亿元,同比增长2.74%,业绩稳健增长。

   2、公司积极把握LPR下调优化债务结构,财务费用同比下降21%,降本提质有望持续。

   3、高速公路通行需求相对刚性,现金流稳定,公司高分红政策持续,股息确定。

   4、公司外延投资保障业绩增速将持续快于行业,给予估值溢价,按照2025年20倍PE,目标价16.60元。

   5、《收费公路管理条例》修订有望系统性改善行业性再投资风险,提升公司长期投资价值。

   6、公司2024年现金分红比例53%,过去三年高分红政策稳定,仍是高股息优选。

   7、公司2024年10月启动回购,拟回购3.1-6.18亿元,彰显积极市值管理与公司价值认可。

  

   #盈利预测与评级:

   小幅下调公司2025-26年归母净利预测至56/59亿元(原57/61亿元),新增2027年预测61亿元。维持增持评级。

  

   #风险提示:

   经济波动,行业政策,再投资风险,市场风格切换等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。

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