老板电器(002508):国补助益,收入增长有望改善-2024年报及2025一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司收入基本平稳，四季度受益于国补拉动，收入同比+17%，扭转前期下滑趋势。

   2、2025Q1收入同比-7.20%，主要因部分区域国补政策落实效果不佳，但公司积极调整，预计已有改善。

   3、2024年归母净利润15.77亿，同比-8.97%；2025Q1归母净利润3.40亿，同比-14.66%。

   4、公司保持高分红政策，2024年全年分红率达到60%。

   5、公司拟授予股票期权608万份，目标2025-2027年净资产收益率不低于13%或营收增长率不低于同行业均值。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收同比+5%/+4%/+4%，归母净利润同比+5%/+5%/+5%，对应当前估值为12/11/10倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、新房装修需求下滑超预期；2、行业竞争压力加剧；3、原材料价格大幅波动。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。