新化股份(603867):2024年公司业绩短期承压,脂肪胺、合成香料板块稳健发展-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入29.66亿元，同比上升14.22%；归母净利润2.27亿元，同比下降10.18%。

   2、1Q25公司实现营业收入7.65亿元，同比上升2.81%；归母净利润0.72亿元，同比下降5.98%。

   3、2024年脂肪胺产品销量12.76万吨，同比上升26.43%；营业收入14.53亿元，同比上升17.87%。

   4、2024年有机溶剂产品销量5.59万吨，同比下降8.63%；营业收入4.34亿元，同比下降11.02%。

   5、2024年合成香料产品销量2.34万吨，同比上升57.56%；营业收入7.90亿元，同比上升52.25%。

   6、公司主要产品价格下行是影响业绩的主要原因，2024年脂肪胺、有机溶剂、合成香料产品价格同比分别下降6.77%、2.62%、3.37%。

   7、公司稳步推进多个重点项目建设，宁夏新化合成香料产品基地一期16650吨/年产能逐步释放。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营业收入分别为33.13/37.52/42.01亿元，实现归母净利润分别为2.87/3.48/3.96亿元，对应EPS分别为1.55/1.87/2.13元，当前股价对应的PE倍数分别为17.3X、14.3X、12.5X。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   安全生产风险；因环保标准提高而带来的风险；原材料价格波动的风险；应收账款较大的风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。