中国卫星(600118):2025Q1营收同比增长34％,卫星制造核心央企拐点向上-公司点评报告

#核心观点：

   1、公司2024年营收51.6亿元，同比下降25%，归母净利润0.3亿元，同比下降82%，主要受客户集中、需求计划调整延迟、传统行业新签订单减少及业务转型调整影响。

   2、2025年一季度营收4.4亿元，同比增长34%，归母净利润亏损0.24亿元，同比下降13%，收入实现较大增长。

   3、公司长期受益于新一代低轨卫星网络建设及卫星制造行业发展，是航天五院下属核心上市公司，后期有望随行业及订单恢复逐步兑现业绩。

   4、我国低轨通信卫星组网计划推进，优先利好上游卫星制造核心企业，公司作为航天五院核心上市公司有望获得订单快速增长。

   5、公司核心优势包括背靠航天五院、技术实力强、品牌知名度高，参与多个国家级重大项目。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现归母净利润0.54/0.84/1.1亿元，同比增长93%/57%/26%，PE为598/382/302倍，PB5.03/4.96/4.88，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   产业政策调整及客户集中、市场竞争等风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。