晶合集成(688249):24年盈利高速增长,发力中高阶CIS构筑第二增长引擎

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入92.49亿元，同比增长27.69%；归母净利润5.33亿元，同比增长151.78%；扣非净利润3.94亿元，同比增长736.77%。

   2、2025年Q1公司实现营业收入25.68亿元，同比增长15.25%；归母净利润1.35亿元，同比增长70.92%。

   3、2024年全球半导体市场销售额约为6,323亿美元，同比增加20.3%，公司订单充足，产能利用率持续保持高位水平。

   4、公司2024年综合毛利率为25.50%，同比提升3.89pcts；净利率为5.21%，同比提升3.56pcts。

   5、公司55nm中高阶BSI和堆栈式CIS芯片工艺平台实现大批量生产，产品像素达到5000万，CIS占主营业务收入的比例显著提升至17.26%。

   6、公司40nm高压OLED显示驱动芯片已实现量产，28nmOLED显示驱动芯片预计2025年可进入风险量产阶段。

   7、公司正在进行硅基OLED相关技术的开发，已与国内外领先企业展开深度合作，110nm Micro OLED芯片已成功点亮面板。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.23亿元、11.50亿元、13.25亿元，EPS分别为0.41元、0.57元、0.66元，PE分别为52X、37X、32X。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   需求复苏不及预期风险；客户集中度较高风险；汇率波动风险；行业竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。