长亮科技(300348):新签合同双位数增长,海外业务拓展顺利

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入17.36亿元，同比下滑9.46%；归母净利润0.19亿元，同比下滑42.18%。2025年Q1收入2.97亿元，同比增长3.04%；归母净利润-0.03亿元，同比增长31.69%。

   2、收入下滑主要因多个大型项目实施周期超过12个月，尚未到验收与收入确认时点。净利润下滑原因包括收入规模下降、信用减值损失和资产减值损失计提增加、股份支付摊销影响。

   3、剔除股份支付摊销、信用减值损失及资产减值损失影响后，2024年归母净利润为1.19亿元，同比增长18.14%。

   4、2024年新签销售合同金额增长16%，保障未来业绩增长。

   5、2024年毛利率为32.78%，同比下降1.22个百分点；销售/管理/研发费用率分别为6.62%/13.31%/6.27%，同比-2.03/-1.08/-0.63pct。

   6、海外业务拓展顺利，2024年斩获泰国汇商银行超过3亿元订单，在印尼、马来西亚形成标杆案例，海外客户超过60个。

   7、公司通过“N+M”大模型协同策略，有望在信贷、数据管理、财务等领域实现AI应用场景突破。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年营收分别为19.05/21.29/24.22亿元，归母净利润分别为0.81/1.26/1.68亿元，对应PE分别为132/84/64倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   业务发展不及预期，政策推进缓慢，数据更新不及时等。

  

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