嘉益股份(301004):增长超预期,收入＆利润环比提速-2025Q1业绩点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司营业总收入7.20亿元，同比增长67%；归母净利润1.52亿元，同比增长41%；扣非净利润1.46亿元，同比增长34%。

   2、收入增长主要来自新老客户贡献，第一大客户PMI 2024年收入24.72亿元，同比增长64%，2025Q1高增趋势延续。

   3、2025Q1毛利率33.9%，同比-4.8pcts，环比+0.6pct，越南基地产能利用率提升。

   4、公司越南基地一期1350万只已满产，二期加快建设，全球化产能布局有望减弱关税影响。

   5、公司2024年研发投入9236万元，同比增长37.85%，研发人员438人，同比增长73.81%。

   6、公司发布回购方案，拟以不超过139.86元/股回购57-114万股，用于股权激励计划。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2026年实现归母净利润9/11亿元，对应PE 11/9X。

  

   #风险提示：

   1、公司产能扩张不及预期；

   2、客户销售情况不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。