韵达股份(002120):成本管控优异,增持彰显信心

#核心观点：

   1、韵达股份2024年营业收入485.43亿元，同比增长7.92%，归母净利润19.14亿元，同比增长17.77%；2025年一季度营业收入121.89亿元，同比增长9.26%，归母净利润3.21亿元，同比下降22.15%。

   2、2024年公司快递业务量237.83亿票，同比增长26.14%，高于行业平均增速4.64个百分点；单票核心运营成本同比下降21.91%，四项费用规模下降3.18亿元，同比下降13.85%。

   3、2025年一季度业务量60.76亿件，同比增长23%，单票利润0.05元/票，同比下滑0.03元/票。

   4、控股股东计划6个月内增持公司股份，金额为1-2亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年公司归母净利润分别为20.05/22.44/25.16亿元，同比增速分别为4.8%/11.9%/12.1%，对应当前PE倍数10x/9x/8x。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   加盟网络波动；行业价格竞争程度超预期；宏观经济下行，快递需求下降；行业格局发生重大变化；用工成本上升。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。