新易盛(300502):技术储备充裕,盈利能力高增-2024年及2025年一季度报告点评

#核心观点：

   1、新易盛2024年全年营业收入86.47亿元，同比增长179.15%；归母净利润28.38亿元，同比增长312.26%。

   2、2025年Q1营业收入40.52亿元，同比增长264.13%，环比增长15.24%；归母净利润15.73亿元，同比增长384.54%，环比增长31.95%。

   3、算力基础硬件需求旺盛，高速率产品占比提升带动盈利提升，2024年毛利率同比提升13.73pcts至44.72%，2025Q1进一步环比提升0.47pcts至48.66%。

   4、公司技术储备充裕，产品矩阵覆盖电信、数据中心等多个应用领域，已推出400G、800G、1.6T系列高速光模块产品。

   5、泰国二期产能已投运，国际局势紧张下的风险敞口得以一定程度控制。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司营业收入分别为170.58、225.83、273.51亿元，归母净利润分别为54.43、72.12、88.74亿元，对应PE估值分别为21、16、13倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   国际贸易摩擦加剧、AI硬件需求及部署节奏不及预期、宏观经济波动风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。