小熊电器(002959):创意小家电领航,年轻人喜欢的小熊

#核心观点：

   1、小熊电器2022-2024年通过品牌升级、品类精品化刚需化转型、横向拓宽个护/母婴/生活品类、外延并购罗曼加速出海全球化布局取得成果。

   2、2025年两会宣布3000亿特别国债，加码两新国补消费刺激政策，电饭煲、净水器、微波炉、洗碗机纳入国补清单，奥维统计2025年1-3月小家电线上零售额同比增长8.3%。

   3、小熊电器品类从长尾转型精品、刚需化后，均价从80-90元升至100元以上，SKU精简带来大单品突破，养生壶、电饭煲等成为支柱品类。

   4、小熊电器2025年1-3月电商同比增长22%，其中抖音增长80%，表现跑赢小家电大盘。

   5、公司24Q4归母净利率环比改善5pcts至6.6%，毛利率同比提升2.8pcts至35%。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年营业收入同比增长15%/11%/12%，归母净利润分别为4.3/5.0/5.7亿元，同比增长48%/16%/14%，对应PE为17/15/13倍。首次覆盖给予"强烈推荐"投资评级。

  

   #风险提示：

   海外贸易摩擦引发全球经济衰退，出口转内销带来竞争加剧；原材料价格大幅上涨；国补政策退坡需求透支。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。