兆威机电(003021):主业稳健增长,灵巧手布局领先同业

#核心观点：

   1、公司2024年实现营业收入15.25亿元，同比+26.42%；归母净利润2.25亿元，同比+25.11%；扣非后归母净利润1.84亿元，同比+37.57%。

   2、分产品来看，微型传动系统收入9.66亿元/yoy+28.20%，收入贡献63.34%，毛利率28.87%/yoy+3.11pct；精密零件收入4.67亿元/yoy+24.52%，收入贡献30.66%，毛利率40.92%/yoy+3.27pct。

   3、新能源汽车相关业务收入6.83亿元/yoy+48.71%，收入贡献44.77%/yoy+6.71pct。

   4、公司发布了全球首创的指关节内置全驱动力单元的灵巧手产品，具有17-20个自由度，单指节独立驱动、负载1000g，具备小脑自学功能。

   5、公司研发费用率保持在10%以上，研发人员占比保持在20%以上，完成了0.5mm以下小模数齿轮精密插齿、磨齿等技术的研究。

   6、公司拟每10股派发现金红利2.85元（含税），2024年现金分红比例达到30.41%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS分别为1.09/1.38/1.77，首次覆盖给予“增持-A”评级。

  

   #风险提示：

   1、宏观经济波动风险：公司产品应用于智能汽车、消费及医疗科技、先进工业及智造、机器人等领域，经济增长放缓可能导致下游市场需求下降，进而影响公司的收入和盈利能力。

   2、研发进展不及预期：公司研发人才流动、技术专利保护不足、产品化不及预期，会影响公司的收入和盈利能力

   3、人形机器人商业化进程不及预期：如果人形机器人的市场需求低于预期，将直接影响公司的收入增长

  

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