宇新股份(002986):产销增长驱动业绩,产能灵活切换应对复杂市场-公司事件点评报告

#核心观点：

   1、公司营收增长主要得益于产能扩张与销量提升，四大主力产品产能利用率较高，其中乙酸仲丁酯通过技改实现超负荷运行。

   2、新能源汽车发展加速抑制汽油消费需求，叠加全球经济疲软，导致公司主力产品供需失衡，价格持续下行，化工行业毛利率同比减少3.42pct。

   3、公司加速产品结构优化及产能调配，培育新增长点以对冲价格持续下行风险。

   4、公司成本管控取得成效，精细化运营能力提升带动费用率下降，但经营性现金流净额同比下降77.14%。

   5、公司加速顺酐产业链升级，聚焦高附加值产品开发，并通过装置柔性改造实现产能灵活切换。

   6、公司累计取得65项专利，形成工艺升级，并前瞻布局PBAT可降解塑料项目和轻烃综合利用项目。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年归母净利润分别为4.66、5.37、6.56亿元，当前股价对应PE分别为8.8、7.7、6.3倍，给予“买入”投资评级。

  

   #风险提示：

   部分新产品产能过剩；原材料价格波动风险；消费税政策变化；油品市场景气度下行；项目建设进度不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。