恒生电子(600570):短期业绩承压,全面拥抱AI带来新增量

#核心观点：

   1、2024年恒生电子业绩下降，营收65.81亿元（同比-9.6%），归母净利10.43亿元（同比-26.8%），扣非归母净利8.34亿元（同比-42.4%）。

   2、短期业绩承压主因金融机构科技投入负增长、IT预算执行率下降及采购流程延长，但长期成长趋势未改。

   3、公司聚焦核心产品线，深化业务合作，全面拥抱AI技术，光子AI中间件平台已在多家客户落地。

   4、2024年研发费用24.58亿元（占营收37.36%），产品技术人员占比67%，持续强化技术领先优势。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年收入为68.4/75.0/83.5亿元，归母净利为12.2/14.1/16.9亿元，EPS为0.64/0.74/0.89元，对应PE为40.4/35.1/29.1倍。维持买入评级。

  

   #风险提示：

   客户拓展不及预期，信创政策落地不及预期，下游客户IT支出不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。