天奈科技(688116):单壁碳管开始出货,盈利能力回升

#核心观点：

   1、天奈科技2024年实现营业收入14.5亿元，同比增长3.1%，归母净利润2.5亿元，同比下降15.8%，扣非归母净利润2.4亿元，同比增长13.6%。

   2、2025年一季度公司实现营业收入3.3亿元，同比增长9.0%，归母净利润0.6亿元，同比增长8.1%，单季度净利率17.25%，环比提升0.73个百分点。

   3、公司单壁碳管浆料开始出货，2024年碳纳米管导电浆料营业收入14.4亿元，同比增长5.8%，毛利率35.1%，同比提升1.34个百分点。

   4、2024年公司碳纳米管出货约8.5万吨，同比增长56.0%，在中国碳纳米管导电浆料市占率为53.2%，较2023年提升6.5个百分点。

   5、预计2030年中国碳纳米管导电剂粉体出货量将达到4.1万吨，对应浆料约68万吨，2024-2030年复合增长率为26.7%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.4亿元、6.9亿元、8.5亿元，相当于2025年36倍的动态市盈率。维持"买入-A"的投资评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期；行业竞争加剧；原材料价格波动超预期；单壁管出货不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。