东方电气(600875):2025年一季度盈利改善显著,公司新签订单稳步提升

#核心观点：

   1、2025年一季度公司归母净利润同比增长27%，营收同比增长10%。

   2、2024年公司营收同比增长14.9%，但归母净利润同比下降17.7%，主要由于产品毛利率下滑和大额减值损失。

   3、2025Q1公司毛利率为16.6%，环比提升5.9个百分点，盈利能力得到修复。

   4、2024年公司新签订单1011.4亿元，同比增长17%；2025Q1新签订单358.8亿元，同比增长36%。

   5、公司在抽水蓄能、核电、气电等领域取得技术突破，市场占有率保持行业前列。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年净利润分别为43.4/55.2/60.9亿元，同比增速48.5%/27.2%/10.3%。维持"优于大市"评级。

  

   #风险提示：

   项目建设不及预期，电力设备行业竞争加剧，盈利下滑。

  

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