云路股份(688190):非晶龙头产能提升,2024年延续增长

#核心观点：

   1、2024年全年营业收入19.0亿元，同比增长7.2%；归母净利润3.61亿元，同比增长8.7%；扣非净利润3.44亿元，同比增长12.6%。

   2、非晶合金薄带及其制品收入14.20亿元，同比增长3.8%，出货9.6万吨，同比增长10%；纳米晶产品收入3.05亿元，同比增长34.7%，出货0.7万吨，同比增长36%；磁性粉末及其制品收入1.42亿元，同比基本持平，出货0.88万吨，同比增长21%。

   3、2024年全年毛利率达30.58%，同比+0.09pct；非晶合金薄带及其制品毛利率达35.68%，同比+1.48pct；纳米晶产品毛利率达16.49%，同比-2.94pct；磁性粉末及其制品毛利率达7.25%，同比-3.91pct。

   4、2024年全年四项费用率达9.92%，同比-0.09pct，其中销售费率达2.37%，同比-0.60pct；研发费率达5.99%，同比+0.60pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025年公司归属净利4.2亿元，对应PE估值约27倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、电网非晶变压器招标量不及预期；

   2、公司纳米晶产品、磁材粉末产品市场开拓不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。