亿纬锂能(300014):动力持续高增,盈利能力基本稳定-一季报分析

#核心观点：

   1、亿纬锂能2025Q1实现营业收入128.0亿元，同比增长37.3%，环比下降12%。

   2、归母净利润11.0亿元，同比增长3.3%，环比增长24%；扣非净利润8.2亿元，同比增长16.6%，环比增长23.6%。

   3、动力电池一季度出货10.17GWh，同比增长57.58%，商用车市场份额为13.41%，稳居国内第二。

   4、储能电池一季度出货12.67GWh，同比增长80.54%，环比受国内季节性影响。

   5、公司整体毛利率达17.16%，动储电池单Wh净利整体保持稳定。

   6、消费电池方面，小圆柱电池出货水平保持稳健，但盈利能力预计有所承压。

   7、2025Q1公司投资收益1.2亿元，四项费用率达10.85%，同比下降1.75pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025、2026年净利润分别为51、71亿元，对应PE分别为18、13倍。继续推荐。

  

   #风险提示：

   1、新能源车、储能终端需求不及预期；

   2、产业链竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。