呈和科技(688625):Q1业绩同环比增长,成核剂正国产替代-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收8.82亿元（同比+10.31%），归母净利2.50亿元（同比+10.68%），扣非净利2.42亿元（同比+10.74%）。

   2、24Q4营收2.34亿元（同比+8.83%，环比-0.13%），归母净利0.52亿元（同比-10.51%，环比-25.49%）。

   3、2025Q1营收2.20亿元（同比+14.97%，环比-5.85%），归母净利0.71亿元（同比+15.82%，环比+36.53%）。

   4、预计2025-2027年EPS分别为2.32/2.86/3.36元，给予2025年25倍PE估值，目标价57.92元。

   5、高分子材料助剂产品市占率持续提升，业绩连续十年双位数增长，受益于国产替代机遇。

   6、全球成核剂市场规模预计2030年达12亿美元，下游需求增长推动行业发展。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为3.14/3.87/4.55亿元，对应EPS 2.32/2.86/3.36元。维持"优于大市"评级，目标价57.92元（2025年25倍PE）。

  

   #风险提示：

   在建项目不及预期、海外需求大幅下行。

  

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