金地集团(600383):毛利率下滑,顺利度过公开债兑付高峰期-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、维持“增持”评级，2025-2027年EPS预测为-0.23/-0.08/0.01元。

   2、2025年1-3月营业收入59.66亿元，同比-14.32%；归母净利润-6.58亿元，同比-138.34%，毛利率12.51%，同比下降2.41个百分点。

   3、2025年1-3月签约面积54.0万平方米，同比-45.18%；签约金额81.5亿元，同比-51.31%。

   4、2025年1-3月租金收入75281万元，写字楼与商业出租率分别为78%、79%，较2024年同期有所提升。

   5、2025年与2026年尚未兑付境内公开债面值分别为0.59亿元和5.01亿元，有息负债余额同比下降20%至735亿元，综合融资成本4.05%。

  

   #盈利预测与评级：

   维持“增持”评级，预测2025年每股净资产12.84元，目标价5.78元（0.45XPB）。2025E-2027E营业收入预测为621.06/576.56/579.73亿元，归母净利润预测为-10.26/-3.80/0.32亿元。

  

   #风险提示：

   1）销售和结算不及预期；2）行业面临下行风险。

  

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