广发证券(000776):投资收益高增,政策机遇助力-2025Q1季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司营收72.4亿元，同比增长46.29%；归母净利润27.57亿元，同比增长79.23%。

   2、投资业务净收入同比增长127.61%至25.12亿元，贡献营收增量的61.32%，主要受益于投资收益率提升和交易性金融资产规模增长。

   3、经纪业务同比增长50.66%至20.45亿元，占营收增量的29.94%，受益于市场交投活跃度提升。

   4、中长期机构资金入市政策持续出台，公司资管业务和机构服务专业化优势强化，有望实现超预期增长。

   5、2025Q1加权平均ROE同比提升0.9个百分点至2.06%。

  

   #盈利预测与评级：

   维持"增持"评级，目标价20.67元。上调2025-2027年EPS预测至1.44/1.50/1.53元（前值1.32/1.38/1.44元）。预计2025-2027年营业收入分别为29,637/30,240/30,250亿元，同比增长9.0%/2.0%/0.0%；归母净利润分别为10,942/11,385/11,606亿元，同比增长13.5%/4.1%/1.9%。给予2025年14.37xPE、1.26xPB。

  

   #风险提示：

   权益市场大幅波动。

  

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